米乐m6【转】为什么净资产收益率这个指标如此重要呢？(1)它类似股东的资产回报率指标，这其实是商业上的常识。比如，我们投资1 000万元（可视为自己的净资产）成立一家企业，1年之后，净利润达到100万元，表明我们一年净资产收益率达到10%；净利润达到150万元，表明我们一年净资产收益率达到15%，回报率自然越高越好。

　　(2)它可以衡量企业利润再投资的回报水平。巴菲特认为，一家优秀的企业净资产收益率当长期保持在15%以上。它的重要性在于，可以让我们预估企业将盈余再投资的成效。例如净资产收益率20%的企业，不但可以提供高于一般股票或者债券的收益，也可以再投资，让我们有机会得到源源不断的20%的回报。

　　巴菲特是从企业经营者或者企业股东的角度进行思考的。净资产收益率才是我们识别一家企业是真成长还是假成长、是烧钱机器还是赚钱机器的最有力的财务武器。

　　所以，在投资标的选择中，我们要把净资产收益率这个指标当作“压倒一切”的指标。说得绝对一点儿，我们可以不精通，甚至可以不看其他的财务指标，但是对一家企业的长期净资产收益率水平不能不查。

　　我们可以看看穿越牛熊市的长期大牛股，如贵州茅台恒瑞医药云南白药东阿阿胶华东医药洋河股份伊利股份双汇发展福耀玻璃海天味业宇通客车等众多的明星股，它们无一例外地告诉我们这个“奥秘”，即它们的净资产收益率长期保持在15%以上，甚至20%以上，而贵州茅台、格力电器等多年保持在30%以上，它们甚至被称为“超级印钞机”。

　　据统计，截至2017年，净资产收益率连续10年超过20%的公司，中国A场有9家，分别为贵州茅台、洋河股份、恒瑞医药、信立泰、华东医药、东阿阿胶、格力电器、宇通客车、海康威视。如果按照净资产收益率连续10年超过20%、投资年复合回报率超过20%的标准进行选择，这样的公司有6家，分别是贵州茅台、恒瑞医药、东阿阿胶、华东医药、格力电器、宇通客车，其中格力电器、贵州茅台、恒瑞医药的年复合回报率超过30%。无一例外，它们长期给投资者带来了巨大回报。

　　短期被炒上去的、被戏称为“水牛股”的公司当然不在上述之列，这也是单纯炒作概念，股价一时超过茅台，最后仍被茅台超越的原因（这种现象被称为“茅台魔咒”）。一家公司的净资产收益率多年较低，比如仅仅是百分之几个点，它就如同一个“照妖镜”，可以真实地“照”出“烧钱机器”的真实嘴脸。

　　净资产收益率有加权扣非后的净资产收益率、摊薄净资产收益率和加权资产收益率。净利润直接与年初的净资产相除，得到净资产收益率，其反映一年的净资产回报情况。我本人更倾向于用加权扣非后的净资产收益率。

　　理解了公式，一家公司若想提高净资产收益率，无非是通过3个渠道：要么提高净利率，要么加快资产周转，要么用更高的杠杆。

　　公式还告诉我们，世界上所有的生意无非是3种模式：第一种是厚利少销，如茅台这样的企业保持90%左右的毛利率、50%左右的净利率；第二种是薄利多销，如伊利股份、双汇发展等类型的企业达不到茅台的高毛利率、净利率水平，但可以提高资产周转率；第三种是依靠杠杆经营，如金融类公司。

　　1977年5月，巴菲特在美国著名的《财富》(Fortune)杂志上发表了一篇文章，题目是《通货膨胀如何欺诈股票投资者》(How does Inflation fraud Equity Investors)，其中就提到了企业若想提高净资产收益率，至少需要做到以下中的一点：

　　【转】为什么净资产收益率这个指标如此重要呢？(1)它类似股东的资产回报率指标，这其实是商业上的常识。比如，我们投资1 000万元（可视为自己的净资产）成立一家企业，1年之后，净利润达到100万元，表明我们一年净资产收益率达到10%；净利润达到150万元，表明我们一年净资产收益率达到15%，回报率自然越高越好。(2)它可以衡量企业利润再投资的回报水平。巴菲特认为，一家优秀的企业净资产收益率当长期保持在15%以上。它的重要性在于，可以让我们预估企业将盈余再投资的成效。例如净资产收益率20%的企业，不但可以提供高于一般股票或者债券的收益，也可以再投资，让我们有机会得到源源不断的20%的回报。巴菲特是从企业经营者或者企业股东的角度进行思考的。净资产收益率才是我们识别一家企业是真成长还是假成长米乐m6、是烧钱机器还是赚钱机器的最有力的财务武器。所以，在投资标的选择中，我们要把净资产收益率这个指标当作“压倒一切”的指标。说得绝对一点儿，我们可以不精通，甚至可以不看其他的财务指标，但是对一家企业的长期净资产收益率水平不能不查。我们可以看看穿越牛熊市的长期大牛股，如贵州茅台恒瑞医药云南白药东阿阿胶华东医药洋河股份伊利股份双汇发展福耀玻璃海天味业宇通客车等众多的明星股，它们无一例外地告诉我们这个“奥秘”，即它们的净资产收益率长期保持在15%以上，甚至20%以上，而贵州茅台、格力电器等多年保持在30%以上，它们甚至被称为“超级印钞机”。据统计，截至2017年，净资产收益率连续10年超过20%的公司，中国A场有9家，分别为贵州茅台、洋河股份、恒瑞医药、信立泰、华东医药、东阿阿胶、格力电器、宇通客车、海康威视。如果按照净资产收益率连续10年超过20%、投资年复合回报率超过20%的标准进行选择，这样的公司有6家，分别是贵州茅台、恒瑞医药、东阿阿胶、华东医药、格力电器、宇通客车，其中格力电器、贵州茅台、恒瑞医药的年复合回报率超过30%。无一例外米乐m6，它们长期给投资者带来了巨大回报。短期被炒上去的、被戏称为“水牛股”的公司当然不在上述之列，这也是单纯炒作概念，股价一时超过茅台，最后仍被茅台超越的原因（这种现象被称为“茅台魔咒”）米乐m6。一家公司的净资产收益率多年较低，比如仅仅是百分之几个点，它就如同一个“照妖镜”，可以真实地“照”出“烧钱机器”的真实嘴脸。净资产收益率有加权扣非后的净资产收益率、摊薄净资产收益率和加权资产收益率。净利润直接与年初的净资产相除，得到净资产收益率，其反映一年的净资产回报情况。我本人更倾向于用加权扣非后的净资产收益率。此外，我们还可以利用杜邦公式来加深对净资产收益率的理解：净资产收益率=净利润/净资产，净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。销售净利率=净利润/收入，资产周转率=收入/总资产，权益乘数=总资产/净资产。理解了公式，一家公司若想提高净资产收益率，无非是通过3个渠道：要么提高净利率，要么加快资产周转，要么用更高的杠杆。公式还告诉我们，世界上所有的生意无非是3种模式：第一种是厚利少销，如茅台这样的企业保持90%左右的毛利率、50%左右的净利率；第二种是薄利多销，如伊利股份、双汇发展等类型的企业达不到茅台的高毛利率、净利率水平，但可以提高资产周转率；第三种是依靠杠杆经营，如金融类公司。1977年5月，巴菲特在美国著名的《财富》(Fortune)杂志上发表了一篇文章，题目是《通货膨胀如何欺诈股票投资者》(How does Inflation fraud Equity Investors)，其中就提到了企业若想提高净资产收益率，至少需要做到以下中的一点：(1)提高资产周转率。(2)有更便宜的杠杆。(3)有更高的杠杆率。(4)降低企业所得税。(5)有更高的营业利润率。除此之外，没有其他途径能提高净资产收益率。

　　所谓看中分红，用roe去除pb，那就是那个丁宁所谓的市赚率，其实毫无意义。成长性公司赚的是增长率，成熟型公司赚的是分红。但是，其实在二级市场中，更多的赚的是估值提升的钱，分红那才几个钱，庄家才看不起那点。

　　pb只适合拥有大量固定资产，和有周期性的公司。因为可能周期底部，盈利不佳，所以用pb来估值，但是需要行业以后还能反转回到周期高位。对于能够连续盈利的企业，pb用处不大，关键看pe，但是也要分析公司的净利润未来的增速的。

　　见仁见智，每个人有每个人的方法，能赚钱，什么方法都可以！既然事无绝对，所谓的艺术就是对不确定的搪塞而已。

　　Pb这个东西。我建议你不要纳入任何参考体系。这是个无任何意义的指标。你要明白一件事。 Pb的意义是建立在这家企业是有盈利的基础上。若是这家公司不赚钱了。那他的资产就是0。那个东西叫做无效资产。当然他要是现金和股权投资，那就不一样了。事无绝对。还有投资是一门艺术。这样做加减乘除的话。那一定还是有些方面没有到位。

　　如果用PB作估值，估值就是你买入资产的成本，ROE就是这份资产的收益率，ROE/PB=这份资产的实际收益率。比如现在买入茅台，就是以9倍的成本买入30%收益率的一份资产。

　　ROE能够长期维持在高位，表明是家好公司。但是，好公司如果买贵了，100块钱的价值，用500块钱来买，那也是差投资。而比较差的公司，如果买的便宜，比如1块的价值，用3毛钱来买，那也是好的投资。比如长安汽车，roe一直不高，但是这几年买长安汽车，只要踩准节奏，还是很能赚钱的，因为市场变化太大，所以市场不断预测未来roe增加，所以每次汽车业一有什么动作，长安汽车就能走一波大趋势。